没有金九银十的Q4，才是蔚来的“试金石”

    万万没想到，汽车市场会演变为如今的局面。在我们的惯性思维中，“金九银十”几乎是市场铁律，总能帮整个市场提口气。

    但是，今年确实步履艰难，“金九银十”的传统剧本已经消失了。直接看数据，参考乘联会的统计口径，2026年前三季度国内车市累计零售1333.4万台，同比下滑21.7%；9月单月零售161.8万台，同比-28.0%；10月亦没有扭转之态，预计仍有两成的跌幅。

    如此看来，Q4季度几乎是“地狱难度”了。要知道，去年Q4整个市场属于高基数，今年“金九银十”失效，且没有更多的政策刺激，价格战与原材料成本压力高企。

    怎么办？我们以蔚来为标尺，看看汽车行业如何穿越这段周期。

    不要低估挑战

    如上所述，Q4的挑战是实打实的。

    去年Q4，蔚来共交付了124807台（同比+71.7%），基数不低了；而今年下半年，蔚来也没有全新主力车型来冲量，更多的新车计划，要排到2027年了。

    但在这种“无新牌可打”的逆境中，回顾前三季度，蔚来单月销量依然稳稳踩在3万台以上，累计交付为300301台，同比大涨49.2%，对比大盘（同比下滑21.7%），相当于蔚来销量增速跑赢大盘超70个百分点。

    这个“含金量”就浓缩为4个字：逆势狂奔。

    有一组数据，更值得重点注意。单论第三季度，蔚来终端销量111638台，首次同时超越了奔驰、宝马、奥迪；在12省94城销量超过BBA中至少一强。

    在具体的赛道上，蔚来和乐道把“大型SUV”玩明白了：前三季度四款大型SUV累计销量18.88万台，在大型SUV市占率达30.16%，在纯电大型SUV更是拿下70.98%的恐怖市占率。也就是说，国内每卖出十台纯电大型SUV，七台来自蔚来公司。

    以上都是蔚来穿越周期的信心支点。Q4挑战一直都在，但蔚来的整体经营质量和团队能力，也已经悄悄上了一个大台阶。

    不要忽视体系力

    评价蔚来，如果还停留在“单月销量排名”上，还是有点片面。因为如今的车市，单点产品竞争、价格战，甚至高频发新车，都已经失灵了。

    我们有必要重新思考底层逻辑，更要重新重视如蔚来长期投入转化成的“体系竞争力”了。

    财报是一面镜子，不仅连续三个季度盈利，而且录得高达18.5%的整车毛利率，另外，第二增长曲线也在持续变现。比如，超4180座换电站构成的能源网络（吉利已经成为蔚来的换电合作方之一），以及智驾订阅、二手车、NIOLife等，都有机会成为源源不断贡献收益的“金矿”。

    在造车主业上，蔚来三品牌（蔚来、乐道、firefly萤火虫）不仅守住了价格体系，还实现了量价齐升。这是相当难得的，蔚来一路走来，靠的不是低价冲量，而是实打实的综合经营质量。

    写在最后

    不要低估挑战，更不要忽视体系力。Q4的市场挑战，已成行业共识，但蔚来全年稳健的态势，有可能成为一个参考样本。正如李斌所言，竞争逻辑已从“单点竞争”迈入“体系竞争”。

    是的，真正能支撑车企穿越周期的，从来都不是一两个爆款，而是那种在逆境中依然能“站着把钱挣了”的体系韧性。

    有信心，有底气，有实力，稳扎稳打就够了。